Zal MAG Silver blijven stijgen?
waar is russell wilson getrouwd?
Tot dusverre hebben beleggers dit jaar de prijs van goud- en zilvermijnaandelen aanzienlijk verhoogd. Gezien de verschrikkelijke prestatie van de meeste van deze aandelen vorig jaar, is deze prestatie in veel omstandigheden gerechtvaardigd. Het heeft echter ook enkele verkoopkansen gecreëerd. Een van die kansen is binnen MAG Zilver (NYSEMKT:MVG).
In 2014 zijn de aandelen van MAG Silver met meer dan 60 procent gestegen. MAG Silver bezit 44 procent van de Juanicipio-zilvermijn in het mijndistrict Fresnillo in Mexico. Fresnillo (OTCMKTS: FNLPF) bezit de resterende 56 procent. De Juanicipio-zilverafzetting is een van de grootste onontwikkelde zilverafzettingen in Mexico en bevat 200 miljoen ounces (88 miljoen ounces, toe te schrijven aan MAG Silver) hoogwaardig zilver.
Bovendien wordt het een relatief goedkope mijn om te ontwikkelen en te exploiteren. De initiële ontwikkelingskosten zullen naar verwachting slechts een haar van meer dan $ 300 miljoen bedragen, met een aandeel van MAG Silver op slechts $ 132 miljoen. Gezien de waardering van het bedrijf $ 494 miljoen, zou het geen problemen moeten hebben om dit kapitaal bijeen te brengen, vooral omdat het al een kaspositie van $ 28 miljoen heeft. Met goud-, lood- en zinkcompensaties zal de mijn naar verwachting negatieve cashkosten hebben. Dit maakt het Juanicipio-project vooral aantrekkelijk, aangezien veel zilverprojecten geen winst kunnen maken van $ 21,50 / ounce zilver. Zodra de productie in 2017 begint, zou Juanicipio 10,3 miljoen ounce zilver per jaar moeten produceren (4,5 miljoen ounces toe te schrijven aan MAG Silver.) Als resultaat zou de mijn tegen de huidige zilverprijs ongeveer $ 60 miljoen aan cashflow na belastingen moeten genereren voor 15 jaar - en mogelijk langer.
Hieruit blijkt dat er veel leuks is aan MAG Silver. Ten eerste heeft het een van de beste partners - Fresnillo - in de zilvermijnindustrie. Fresnillo is de grootste producent van primair zilver ter wereld en zijn ingenieurs en geologen hebben veel ervaring in het mijndistrict van Fresnillo. Aangezien MAG Silver Fresnillo als partner heeft, is de kans groter dat de mijn gebouwd gaat worden. Ten tweede zal de mijn cashflow positief zijn, zelfs in een zwakke zilvermarkt, en bovendien heeft de mijn een laag risico gezien het feit dat hij in Mexico ligt, dat typisch een mijnbouwvriendelijk land is.
Desalniettemin denk ik dat veel investeerders zien dat Juanicipio een project van hoge kwaliteit is, en als gevolg daarvan hebben ze de aandelen geboden tot een punt waarop het risico / de beloning niet bijzonder aantrekkelijk is. Daarom denk ik dat beleggers, nadat het aandeel dit jaar met 60 procent is gestegen, moeten overwegen om winst te nemen. Hoewel het aandeel niet extreem overgewaardeerd is, denk ik dat investeerders veel vertrouwen tonen in MAG Silver en dat ze bijgevolg de risico's grotendeels negeren.
Ten eerste, terwijl $ 60 miljoen aan jaarlijkse cashflow veel is voor een bedrijf met een waarde van $ 494 miljoen, is deze cashflow minder waard, aangezien investeerders het drie jaar niet zullen zien. Bovendien doen mijnen er vaak een tijdje over om hun beoogde productieniveaus en efficiëntie te bereiken, en dus kan deze $ 60 miljoen aan cashflow 4 of 5 jaar verwijderd zijn.
Ten tweede, hoewel Mexico over het algemeen een plaats met een laag risico is om te mijnen, moeten investeerders in gedachten houden dat de regering onlangs een royaltybelasting voor mijnbouw van 7,5 procent heeft aangenomen, waardoor de totale belasting verschuldigd is tot ongeveer 35 procent van de winst. Hoewel de aandelenkoersen van verschillende Mexicaanse mijnbouwbedrijven zijn gecorrigeerd om dit weer te geven, denk ik niet dat MAG Silver-aandelen dit hebben ingeprijsd.
Daarom, hoewel ik MAG Silver als bedrijf leuk vind, vind ik dat de aandelen bij de huidige waardering moeten worden vermeden. Beleggers die het erover eens zijn dat dit een solide bedrijf is met een relatief grote kans op succes, moeten wachten op een beter instappunt.
Meer van Wall St. Cheat Sheet:
- Goudbeleggers: als we het niet kunnen houden, willen we het niet
- Zijn hedgefondsen klaar voor een herstel van de goudmijnbouw?
- Is het ergste eindelijk voorbij voor goudzoekers?