Geld Carrière

Moet u in dollarwinkels investeren?

Bron: Thinkstock

Veel retailers hebben het moeilijk, zien stagnerende of dalende verkopen en krimpende marges. Bovendien verkeren veel Amerikanen in een slechte financiële toestand, aangezien velen van hen steeds meer lagerbetaalde banen aannemen en de prijzen van goederen die ze elke dag moeten kopen, zien stijgen.

Twee groepen retailers zijn echter in staat geweest om tegen deze trend in te gaan: high-end retailers en low-end retailers. Dit is het geval omdat de rijken rijker worden en de armen armer. Hoewel veel investeerders de allure van high-end retailers waarderen, denk ik dat dit over het algemeen erg moeilijke bedrijven zijn om in te investeren vanwege de specifieke kennis die je nodig hebt om winnaars te vinden. Waarom is dat bijvoorbeeld Michael Kors (NYSE: KORS) doet het zo goed? Als investeerders kunnen we wijzen op stijgende inkomsten en marges, winkelopeningen, promoties, enzovoort, maar het is moeilijk te begrijpen waarom Michael Kors het goed doet en waarom; bijvoorbeeld, Trainer (NYSE: COH) is dat niet. Bovendien weet ik niet of Michael Kors zijn sterke prestatie op de lange termijn zal kunnen voortzetten.

Low-end retailers zijn anders. Hoewel het over het algemeen een langzamere groeier is met lagere winstmarges en minder aantrekkingskracht op Wall Street, is het vrij duidelijk waarom iemand bij een low-end retailer zou winkelen - hij of zij moet dat doen om financiële redenen. Miljonairs gaan meestal niet naar Dollar Algemeen (NYSE: DG) die 0,30 dollar willen besparen op een doos ontbijtgranen, maar mensen met een minimumloon doen dat wel. Bovendien denk ik dat ik kan raden waarom een consument Dollar General verkiest boven Familie Dollar (NYSE: FDO) - het is dichterbij / toegankelijk.

hoeveel is coach k waard?

Er zijn dus twee redenen waarom ik denk dat investeerders low-end retailers zouden moeten overwegen boven high-end retailers. De eerste is de eenvoud in de logica die ik hierboven heb uiteengezet. Het is veel gemakkelijker te begrijpen waarom iemand bij Dollar General winkelt dan bij Tiffany's (NYSE: TIF). Ten tweede kan ik mijn analyse daardoor concentreren op het bepalen van verdisconteerde kasstroom- en groeiramingen.

Nu dat het geval is, denk ik dat investeerders zouden moeten overwegen om aandelen in dollarwinkels te kopen. Momenteel zijn er drie grote beursgenoteerde dollarwinkels in de VS - Dollar General, Family Dollar en Geld boom (NASDAQ: DLTR). Afgezien van Family Dollar hebben de dollarwinkels de afgelopen jaren hun inkomsten en winsten gestaag met ongeveer 10 tot 15 procent per jaar gegroeid. Bovendien worden Dollar General en Dollar Tree verhandeld tegen iets minder dan 20 keer de winst. Dit is niet alleen goedkoper dan de S&P 500, maar het is ook goedkoper dan sommige andere retailers die hun winst niet laten groeien, zoals Costco (NASDAQ: COST) en Doe-het-zelf-zaak (NYSE: HD). Terwijl de groei van Family Dollar is vertraagd en terwijl de winstgroei in het meest recente kwartaal negatief is geworden, heeft de markt dit aandeel op passende wijze verdisconteerd, zodat het wordt verhandeld tegen 16 keer de winst.

Hoewel ik denk dat de bredere aandelenmarkt waarschijnlijk snel zal corrigeren, en hoewel ik vermoed dat we de komende jaren een recessie zullen meemaken, zouden dollarwinkels een uitstekende plek moeten zijn om zich te verstoppen. Als mensen minder geld hebben of als ze bang zijn om mogelijk minder geld te hebben, geven ze minder uit, maar ze houden niet op met uitgeven. Daarom denk ik dat veel van hen meer zullen winkelen bij dollarwinkels. Hoewel de aandelen van deze bedrijven in sympathie kunnen vallen met de rest van de markt, vooral in een capitulatiefase van een bearmarkt waarin mensen van alles en nog wat verkopen, zouden ze heel goed marktaandeel kunnen veroveren en hun omzet en winst zelfs kunnen vergroten in een recessie. . Om deze reden kunnen ze worden gekocht naast andere safe-haven activa, zoals schatkistpapier, goud en shortposities op economisch gevoelige aandelen.

Hoewel dit argument redelijk klopt, moet ik een paar risico's opmerken. Ten eerste hebben dollarwinkels bijzonder lage marges. Dit betekent dat zelfs een kleine operationele misstap kan leiden tot een scherpe daling van de winstgevendheid of zelfs tot een verlies. Bovendien maakt dit dollarwinkels acuut gevoelig voor stijgende energieprijzen. Daarom zouden beleggers die geïnteresseerd zijn in het kopen van aandelen in dollarwinkels, ook moeten overwegen om een kleine positie in te nemen in energieaandelen met een lage bèta en een laag risico, zoals Exxon Mobile (NYSE: XOM). Hier leg ik uit waarom Exxon Mobile een goede energievoorraad met een laag risico op de lange termijn is.

Ten tweede, zoals ik al eerder zei, mensen gaan niet naar dollarwinkels omdat ze dat willen, ze gaan omdat het moet. Dit betekent dat wanneer ze dat niet hoeven te doen, ze waarschijnlijk niet zullen gaan, en als ze dat wel doen, zullen ze waarschijnlijk zo min mogelijk geld uitgeven. Dit klinkt goed vanuit het oogpunt van investeringen in een recessie, maar als we een economische boom zien, is de kans groot dat de groei die we in dollarwinkels hebben gezien, zal afnemen.

Openbaarmaking: Ben is lang Exxon Mobil.