Analist: IMAX-aandelenkoersstijging aangedreven door Wanda / AMC News
Het volgende is een fragment uit een rapport samengesteld door Michael Pachter van Wedbush Securities.
Mislukking in Q2, voornamelijk van een lager dan verwachte brutomarge. De omzet was $ 82 miljoen, vergeleken met onze schatting van $ 78 miljoen en de consensus van $ 76 miljoen. De aangepaste WPA was $ 0,22, vergeleken met onze schatting van $ 0,24 en een consensus van $ 0,26. We denken dat GM negatief werd beïnvloed door hoger dan verwachte JV-installaties, filmafdrukkosten voor een grote release-lei en 3D-conversiekosten voor een aantal titels.
Bespaar tijd Verdien geld! Elke week een nieuw aandelenidee voor minder dan de kosten van een transactie. KLIK HIER voor uw wekelijkse voorraad cheat sheets NU!Nadat de markt gisteren gesloten was, IMAX (NYSE: IMAX) kondigde de uitbreiding aan van haar samenwerking met Wanda Cinema Line en dochteronderneming AMC Theaters. Wij zijn van mening dat de huidige stijging van de aandelenkoers van IMAX voornamelijk werd veroorzaakt door het Wanda / AMC-nieuws, aangezien dit erop zou kunnen wijzen dat de omvang en het tempo van netwerkinstallaties in de loop van de tijd zullen toenemen tot hogere niveaus dan eerder werd verwacht. In werkelijkheid zullen de nieuwe theaters echter waarschijnlijk eindigen als een ander anoniem deel van de aanzienlijke achterstand van IMAX, die in ongeveer drie jaar niet onder de 200 theaters ligt vanwege een lager dan verwacht totaal aantal installaties.
Begeleiding bij installatie op hoog niveau weerspiegelt het beperkte vermogen van IMAX over het proces en maakt het moeilijker om het tempo te voorspellen. Vóór donderdag was de begeleiding beperkt tot 110 - 125 theaters, met naar verwachting tweederde van JV's en het tempo werd gewogen richting 2H. Het blijkt nu dat het installatieschema is gewogen naar Q4. We verlagen onze verwachtingen voor Q3 en verhogen ze voor Q4. Het zou ons niet verbazen als de werkelijke Q4-installaties achterblijven bij de verwachtingen vanwege het onvermogen van derden om sites op tijd voor te bereiden.
Een voortdurende scheiding tussen de achterstand en installatiebegeleiding. Ondanks een achterstand van 284 theaters, is FY: 13 installatiebegeleiding voor slechts 110-125 theaters, wat impliceert dat IMAX ongeveer 100 theaters elk jaar gedurende bijna drie jaar zou moeten installeren om de achterstand in te halen, exclusief nieuwe aanwinsten.
Bespaar tijd Verdien geld! Elke week een nieuw aandelenidee voor minder dan de kosten van een transactie. KLIK HIER voor uw wekelijkse voorraad cheat sheets NU!Sterke DMR-box office in Q2 suggereert dat IMAX steeds beter wordt in het optimaliseren van de release-lei. De verschuiving van animatiefilms naar een meer fanboy-vriendelijke lei lijkt te werken, met een DMR-box office in het tweede kwartaal van ongeveer $ 220 miljoen, een stijging van 71 procent op kwartaalbasis en 26 procent op jaarbasis, meer dan de totale commerciële multiplexgroei van 20 procent op jaarbasis.
heeft al michaels ooit gevoetbald?
Behoud van onze NEUTRAAL-rating en ons 12-maanden koersdoel van $ 28. Ons prijsdoel weerspiegelt ongeveer 22x onze schatting van de winst per aandeel in het boekjaar: 14 van $ 1,25. Ondanks een teleurstellende 1H lijkt het aandeel klaar om te profiteren van een sterke release tegen het einde van het jaar, evenals zwaar back-end geladen installaties en resultaten.
Michael Pachter is analist bij Wedbush Securities.
