Geld Carrière

De grondstoffenstrategie van AK Steel biedt aanzienlijke kostenbesparingen

Bron: Thinkstock

naar welke universiteit ging Terrell Davis?

Staalproducent uit West Chester, Ohio, AK Steel (NTSE: AKS), zal naar verwachting beginnen te profiteren van de verbeterde positionering van de grondstoffen van het bedrijf in 2014, met volledige impact in 2015. Verwacht wordt dat de geïntegreerde staalproducent zal profiteren van de dalende ijzerertskosten gedurende het jaar. De kosten zullen in 1Q14 hoger zijn als gevolg van vertragingen en de sterke spotprijzen; Naar verwachting zullen de prijzen echter naarmate het jaar vordert, dalen. Vanaf 2Q13 zal het bedrijf ook voordelen gaan zien van het heronderhandelde contract voor ijzerertspellets met CLF. De pelletfabriek van AKS met Magnetation zou ook eind 3Q14 kunnen opstarten, ruim voor de tijdlijn van begin 2015.

Lagere kolen- en cokesprijzen zullen het bedrijf in 2014 naar verwachting ook $ 70 miljoen besparen, waarvan de voordelen in 2Q14 beginnen. Over het algemeen wordt verwacht dat de EBITDA van het bedrijf met 75 procent of $ 186 miljoen zal verbeteren als gevolg van lagere grondstof- en uitvalkosten. Ten slotte was de rugwind van lagere pensioenverplichtingen aanzienlijk hoger dan verwacht, het gecombineerde pensioen van AKS en OPEB daalden met $ 719 miljoen in 2013. Lagere verplichtingen en lagere financieringsvereisten vanaf 2015, zouden AKS meervoudige expansie moeten stimuleren.

AK Steel rapporteerde een gecorrigeerde operationele winst per aandeel voor 4Q13 van $ 0,09, waarmee de consensusschattingen van $ 0,02 met een mooie marge werden overtroffen. Het bedrijf overtrof niet alleen de consensusschattingen, maar de resultaten waren ook beter dan het eigen adviesbereik van AKS van $ 0,02 - $ 0,06 per aandeel. De totale winst per aandeel van $ 0,26 omvatte een niet-contante inkomstenbelastingvermindering van $ 22,7 miljoen of $ 0,17 per aandeel. Zowel de hoger dan de gemiddelde verkoopprijs per eenheid als de zendingen waren grotendeels de maatstaf. De aangepaste EBITDA van $ 87 miljoen kwam uit onder de consensusschattingen van $ 92 miljoen.

De leveringen bedroegen in het vierde kwartaal 1,42 miljoen, terwijl de verkoopprijzen gemiddeld $ 1.031 per ton bedroegen. Het bedrijf rapporteerde over 4Q13 een bedrijfswinst per ton van $ 33. Er was een LIFO-krediet van $ 4,3 miljoen gedurende het kwartaal. De resultaten van 4Q13 omvatten $ 4,3 miljoen, of $ 0,03 per aandeel, aan kosten in verband met de onverwachte storing van de oven in de fabriek in Middletown Works van het bedrijf. Voor 2014 worden geen noemenswaardige kosten van deze storing verwacht.

Lagere pensioen- en OPEB-verplichtingen in 2014

AKS zal naar verwachting profiteren van lagere pensioen- en OPEB-verplichtingen in 2014. Naast lagere kolenprijzen ziet het bedrijf ook de wind in de rug van de voltooiing van kosten in verband met de onderbreking in Middleton. Het bedrijf zal deze maand verdere richtlijnen geven over 1Q14. Als gevolg van contante betaling van $ 285,3 miljoen, sterke activarendementen en hogere disconteringsvoeten, zijn de pensioen- en OPEB-verplichtingen van AKS in 2013 met $ 719 miljoen afgenomen. Het belangrijkste is dat de vermindering van de aansprakelijkheid aanzienlijk groter was dan de marktverwachtingen.

Gevolgtrekking

AK Steel maakt een grote transitie door die de kostenstructuur van het bedrijf permanent zou verbeteren en het mogelijk zou maken om gedurende de hele cyclus winstgevend te zijn. hoge bèta (2.34) manier om het macroverhaal en de onvermijdelijke cycliciteit van de staalindustrie te spelen.

wat doet John Madden tegenwoordig?

Op lange termijn is het bedrijf goed gepositioneerd om te profiteren van dalende grondstofprijzen en van zijn ijzererts- en metallurgische steenkoolprojecten. De Magnetation JV van AKS zal naar verwachting de kosten jaarlijks met $ 90 miljoen verlagen. Op korte termijn zouden de zwakkere prijzen voor ijzererts in 2Q14 moeten beginnen door te stromen; hogere aardgasprijzen kunnen echter een deel van deze besparingen compenseren. Hoewel de grondstoffenstrategie van het bedrijf potentieel biedt voor enkele kostenbesparingen in de komende jaren, is de uitvoering van de strategie gevoelig voor de toestand van de grondstoffenmarkten.