Geld Carrière

4 Aandelen Warren Buffett laat het gewoon niet los

Vijftien jaar geleden, in 1999, was de Amerikaanse aandelenmarkt in een razernij. Dat jaar stopten investeerders genoeg geld in speculatieve internet- en technologiebedrijven zoals e.Digital Corp. en Pets.com, zodat ze de Nasdaq-composiet met 85,6 procent opdreven, de grootste winst voor een grote markt in één jaar in de marktgeschiedenis. Het persoonlijke fortuin van Bill Gates brak de grens van $ 100 miljard toen de waarde van Microsoft-aandelen steeg, waardoor hij met een ruime marge de rijkste persoon ter wereld werd. Paul Allen, een andere oprichter van Microsoft, en Steve Ballmer, een vroege aanwerving voor het managementteam van Microsoft, kwamen dat jaar binnen bij nrs. 3 en 4 op de lijst van 's werelds rijkste mensen.

Maar technologieaandelen waren niet het enige dat mensen rijk maakte. In maart 1999 brak de Dow Jones Industrial Average voor het eerst de 10.000; twee maanden later zou het 11.000 breken. Ondanks de ondergang van een aantal legendarische geldmanagers zoals John Merriwether, zaten sommige niet-technische waardebeleggers er mooi bij. Nemen Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) Voorzitter en CEO Warren Buffett, bijvoorbeeld. Buffett, misschien wel de meest succesvolle investeerder ter wereld, voorkwam dat Microsoft-aandeelhouders de top drie slots op de rijkste lijst ter wereld in 1999 schoongooiden, met een waarde van ongeveer $ 36 miljard (Gates, voor de goede orde, sloot het jaar af op ongeveer $ 90 miljard ).

Dus wat deed Buffett, een beroemde techneut-investeerder, toen de tech-tsaren aan de macht kwamen? En wat heeft hij sindsdien gedaan als hij niet investeerde in de eeuwigdurende snelgroeiende machine die de technologiesector is?

Als u bekend bent met Buffett's benadering van beleggen, weet u misschien al het antwoord. Destijds deed Buffett precies wat hij al jaren deed en tot op de dag van vandaag doet: investeren in geweldige bedrijven tegen goede prijzen. In feite bekleedt Buffett momenteel nog steeds belangrijke posities in veel van de bedrijven waarin hij 15 jaar geleden heeft geïnvesteerd. Hier zijn een paar van hen.

1. American Express (NYSE: AXP)

'Een echt geweldig bedrijf moet een blijvende‘ slotgracht ’hebben die een uitstekend rendement op geïnvesteerd kapitaal beschermt,” schreef Buffett in zijn Brief van 2007 aan de aandeelhouders van Berkshire 'De dynamiek van het kapitalisme garandeert dat concurrenten herhaaldelijk elk 'kasteel' van een bedrijf zullen aanvallen dat hoge opbrengsten genereert. Daarom is een formidabele barrière, zoals het feit dat een bedrijf de goedkope producent is (GEICO, Costco) of het bezit van een krachtig wereldwijd merk (Coca-Cola, Gillette, American Express), essentieel voor duurzaam succes. De bedrijfsgeschiedenis is gevuld met ‘Roman Candles’, bedrijven waarvan de grachten een illusie bleken te zijn en al snel werden overgestoken. '

met wie is michael of getrouwd?

Aangezien Buffett zijn beleggingsfilosofie op zijn mouw draagt, zou het geen verrassing moeten zijn dat Buffett ofwel een rechtstreeks of een groot belang heeft in alle bovengenoemde bedrijven. Buffett bekleedt een positie bij American Express sinds de jaren zestig, toen hij de aandelen goedkoop kocht nadat een reeks slechte leningen en een fraudeschandaal de aandelen naar beneden dreef - een klassiek voorbeeld van Buffett die oefent wat hij predikt. Hij kocht niet alleen wanneer anderen bang waren, maar hij kocht duidelijk een geweldig bedrijf voor een goede prijs. De aandelen van de financiële dienstverlener hebben de afgelopen 30 jaar niet alleen de S&P 500 overtroffen, maar het aandeel heeft het ook bijzonder goed gedaan in de nasleep van de financiële crisis en de huidige staat in de buurt van recordhoogtes.

Eind 2013 bezat Berkshire 14,2 procent van American Express, een positie met een kostenbasis van ongeveer $ 1,3 miljard en een marktwaarde aan het einde van 2013 van ongeveer $ 13,8 miljard.

2. Coca-Cola (NYSE: KO)

hoeveel geld is larry bird waard?

Coca-Cola is het voorbeeld geworden van een bedrijf met het soort duurzame economische gracht dat Buffett beschreef in de brief aan aandeelhouders van 2007. Het bedrijf bouwde, blijkbaar tegen enorme verwachtingen in, een van 's werelds meest waardevolle merken op de achterkant van een frisdrank met een geheim recept. Nog indrukwekkender is dat de waarde van dat merk de tand des tijds heeft doorstaan, en zelfs in de door technologie aangedreven markt van vandaag nog steeds bovenaan de lijst staat.

Volgens Interbrand was Coca-Cola in 2013 het op twee na meest waardevolle merk ter wereld, met een waarde van $ 79,2 miljard. Dit was echter slechts 2 procent hoger dan in 2012, wat pijnlijk traag is vergeleken met de groeipercentages van 28 procent en 34 procent die worden genoten door appel (NASDAQ: AAPL) en Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), die respectievelijk nr. 1 en 2 zijn op het marktklassement van het merk.

Toch komt er geen andere frisdrankfabrikant in de buurt die de gracht van Coca-Cola kruist (waarvan we aannemen dat deze zelf gevuld is met Coca-Cola). PepsiCo. (NYSE: PEP), de grootste concurrent op het gebied van merkwaarde van Coca-Cola in de drankensector, klokt af op 22 op de ranglijst, met een merkwaarde van ongeveer $ 17,9 miljard, minder dan een derde van de waarde van het merk Coca-Cola .

Buffett begon zich in 1988 in Coca-Cola te verdiepen en maakte het bedrijf al snel tot een van zijn belangrijkste belangen. Eind 2013 bezat Berkshire 9,1 procent van het bedrijf, een positie met een kostenbasis van ongeveer $ 1,3 miljard en een marktwaarde aan het einde van het jaar van $ 16,5 miljard.

3. Wells Fargo (NYSE: WFC)

'Nu, bij het kopen van bedrijven of gewone aandelen', schreef Buffett in zijn Brief uit 1989 aan de aandeelhouders van Berkshire , 'We zoeken eersteklas bedrijven vergezeld van eersteklas management.' Ogenschijnlijk betekent dit Wells Fargo. Buffett investeerde voor het eerst in de bank in 1989 en heeft zijn positie al bijna tien jaar serieus versterkt.

Bij zijn eerste aankoop vertelde Buffet de aandeelhouders van Berkshire dat 'we met Wells Fargo denken dat we de beste managers in de branche hebben gevonden, Carl Reichardt en Paul Hazen.' Reichardt was president van de bank van 1978 tot 1984 en voorzitter van de instelling tot 1994; Hazen volgt Rechardt op als president tot 1998, en later als voorzitter tot 2001.

Buffett bezat in 1990 5 miljoen aandelen Wells Fargo voor een bedrag van $ 289,4 miljoen. Sindsdien heeft hij zich voor een aantal verschillende prijsklassen ingekocht, maar zijn filosofie lijkt hetzelfde te zijn gebleven. Hij is zijn positie blijven versterken op basis van het idee dat Wells Fargo een van de beste banken in de branche is, die wordt gerund door enkele van de beste mensen in de branche. Aan het roer staat nu John Strumpf.

bij welk team zat spud webb?

Eind 2013 bezat Berkshire 9,2 procent van de bank, een positie met een kostenbasis van ongeveer $ 11,9 miljard en een marktwaarde aan het einde van het jaar van ongeveer $ 22 miljard.

4. Washington Post Co. , nu Graham Holdings (NYSE: GHC)

In 1973 deed Buffett een investering van $ 10,6 miljoen in de Washington Post Co. Iets meer dan 10 jaar later, zoals hij in zijn brief aan de aandeelhouders van 1985 uitlegde, zakte de investering naar een marktwaarde van ongeveer $ 8 miljoen, een verlies van bijna 25 procent. In één oogopslag was het een verpletterende nederlaag voor een toen nog steeds stijgende vermogensbeheerder.

Maar Buffett, eeuwig geduldig, was onaangedaan. In dezelfde brief vertelde hij zijn aandeelhouders niet dat de investering een slecht idee was, maar dat: 'Wat we een jaar eerder belachelijk goedkoop hadden gevonden, was een stuk goedkoper geworden omdat de markt, in zijn oneindige wijsheid, de WPC-aandelen naar beneden haalde. tot ruim onder de 20 cent op de dollar met intrinsieke waarde. '

Buffett zei tegen zijn aandeelhouders: 'U kent het goede resultaat.' Kort nadat Buffett zijn miljoenen had geïnvesteerd en de markt besloot te blijven verkopen, had Kay Graham, toen CEO van de Washington Post Co., 'de hersens en de moed om grote hoeveelheden aandelen voor het bedrijf tegen die spotprijzen terug te kopen' - een resultaat van de onverklaarbare vuurverkoop - 'evenals de managementvaardigheden die nodig zijn om de bedrijfswaarden drastisch te verhogen.'

De rest is achteraf gezien geschiedenis. De marktwaarde van het bedrijf steeg enorm. Volgens de berekeningen van Buffett in 1985 bedroeg de opbrengst van Berkshire Hathaway van de investering in totaal $ 221 miljoen, ongeveer $ 160 miljoen meer dan dezelfde investering in 'een half dozijn mediabedrijven die medio 1973 investeringsfavorieten waren' zou hebben opgeleverd. In 2013 waren Berkshire's 1,7 miljoen aandelen in Graham Holdings bijna $ 1 miljard waard.

Maar in positieve of negatieve zin kondigde Berkshire in april aan dat het het grootste deel van zijn positie in Graham Holdings zou afstoten. Berkshire zal ongeveer 1,6 miljoen aandelen Graham Holdings inruilen voor een volledige dochteronderneming van het bedrijf en wat extra geld om het verschil te maken. Een opmerkelijke eigenschap die door Berkshire wordt geabsorbeerd, is WPLG, een in Miami gevestigd televisiestation dat is aangesloten bij de American Broadcasting Company en die de zuidoostelijke kuststreek en de Keys bedient. De transactie lijkt in overeenstemming te zijn met een pro-lokaal nieuwsargument dat Buffett gedurende zijn hele carrière redelijk consequent heeft aangevoerd.

De aankondiging van de transactie markeert het begin van het einde van Buffett's positie van meer dan 40 jaar in The Washington Post Co. / Graham Holdings. Het bedrijf is vandaag heel anders dan aan het begin van de relatie. Een groot deel van het oorspronkelijke team waarmee Buffett samenwerkte toen hij lid was van de raad van bestuur, is er niet meer. De Washington Post publicatie is nu eigendom van Amazon (NASDAQ: AMZN) oprichter Jeff Bezos. Buffett's handel suggereert dat hij nog steeds waarde ziet in sommige van de activa die eigendom zijn van Graham Holdings, maar zonder de vlaggenschipkrant lijkt Graham Holdings te bieden wat Buffett nog langer zoekt. Het bedrijf waarin Buffett investeerde viel uit het bedrijf waartoe de aandelen behoorden.

Opmerking van de uitgever: Dit artikel is bijgewerkt met de 2014 swap van Graham Holding-aandelen voor WPLG en contanten. De afspraak was officieel aangekondigd in april van 2014, maar deponeringen bij de Securities and Exchange Commission laten zien dat Berkshire nog steeds eigenaar was van zijn Graham Holdings-aandelen in maart, de meest recente maand waarover informatie beschikbaar is.]

Meer van Wall St. Cheat Sheet:

Starbucks University kan op papier beter zijn dan in de praktijk
3 Overgewaardeerde aandelen om te kopen bij pullbacks
Door het afnemende aanbod en de ongekende vraag is zilver een aantrekkelijke investering