Geld Carrière

3 redenen waarom tabak de meest ‘succesvolle’ industrie in de geschiedenis is

Bron: Credit Suisse

Tabak lijkt de smaak van het seizoen te zijn.

Ten eerste was er het slechte nieuws. John Oliver heeft de industrie doorspekt vanwege zijn proceswaanzin in zijn populaire show vorige week.

met wie is andrew geluk getrouwd?

Toen kwam het goede nieuws. Volgens een Credit Suisse onderzoeksrapport dat vorige week werd uitgebracht, is tabak de meest succesvolle industrie van Amerika. Het rapport stelt dat het gemiddelde rendement van een beursgenoteerd bedrijf ongeveer 10% per jaar bedroeg in de periode tussen 1900 en 2010. Tabaksvoorraden leverden in dezelfde periode echter een rendement op jaarbasis op van 14,6%. In termen van contanten betekent dit dat een enkele dollar die in tabaksaandelen werd geïnvesteerd in 2010 $ 6,3 miljoen waard was, terwijl een dollar die in een aandelenmarktindex werd geïnvesteerd slechts $ 38.255 waard zou zijn.

Dat is hoe dan ook een rookteruggave.

De prestatie is des te indrukwekkender als je bedenkt dat de opbrengsten werden behaald in het licht van verhoogde belastingen, aanhoudende negatieve pers en een spervuur van rechtszaken van individuen en bedrijven. Een combinatie van deze omstandigheden zou elke andere industrie hebben gedood.

Hier zijn drie redenen waarom de tabaksindustrie consequent succesvolle rendementen heeft behaald.

Kameelsigaretten, vervaardigd door Reynolds Amercian, worden op 11 juli 2014 in San Francisco, Californië, tentoongesteld in een tabakswinkel. Tabaksreus Reynolds American is naar verluidt in gesprek met rivaal Lorillard Inc. in een naar verwachting een deal van meerdere miljarden dollars. (Foto door Justin Sullivan / Getty Images)

1. De tabaksindustrie is een oligopolie

Money-website Fool.com stelt dat de de tabaksindustrie heeft geproduceerd mooie dividenden omdat het niet innoveert. De redenering is simpel: onderzoeks- en ontwikkelingskosten kunnen het netto-inkomen doen dalen zonder tastbare resultaten te produceren die van invloed zijn op de bedrijfsresultaten. Maar die redenering gaat niet in op de factoren waardoor een niet-innovatieve industrie zo lang heeft kunnen overleven.

De tabaksindustrie is een oligopolie dat wordt gedomineerd door een handvol spelers op de binnenlandse markt en internationale markten. In feite heeft de Amerikaanse tabaksindustrie de afgelopen 56 jaar geen nieuwe concurrenten gezien.

Dit komt omdat er verschillende toetredingsdrempels zijn in de branche. Naast de complexe toeleveringsketen en distributie die vereist zijn van grote retailspelers, zouden nieuwe spelers in de branche ook te maken krijgen met een falanx aan regelgeving en zware belastingen. Als gevolg hiervan is concurrentie binnen de branche zeldzaam en is de prikkel om te innoveren op het gebied van producten en prijzen laag.

Daar komt nog bij dat sigaretten een inelastische vraagcurve hebben. Dit betekent dat de vraag constant blijft, ook in tijden van recessie. Zo slaagt de tabaksindustrie erin om winst te maken omdat de productmarges verbeteren, zelfs als het totale verkochte productvolume afneemt.

2. Het berekent proces- en belastingkosten aan klanten

Het is een misvatting dat de tabaksindustrie te lijden heeft onder het toenemende aantal rechtszaken tegen hen. De branche rekent de toegenomen proces- en belastingkosten gewoon door aan consumenten en kanaalpartners.

Bijvoorbeeld de bedrijfswinst per pak was $ 0,30 in 1998. Dit was ook de tijd waarin de industrie te maken kreeg met een aantal class action-rechtszaken van staten en individuen. In dezelfde periode bedroeg het totale schikkingsbedrag dat door de tabaksbedrijven aan beklaagden werd betaald $ 1,712 miljard of 10,9 cent per pakje. De groothandelsprijzen voor sigaretten zijn in deze periode met 14 cent per stuk gestegen. Interessant is dat de verhogingen plaatsvonden ondanks verlagingen van de omzetbelasting en geen verhoging van de federale accijnzen.

hoe oud is tim duncan vriendin

In feite is er een hogere belasting toegenomen winstaandeel voor individuele tabaksfabrikanten in de tabakstoevoerketen. Fabrikanten leggen ook de plicht om hun producten te promoten bij detailhandelaren, omdat sigaretten de verkoop van andere producten kunnen stimuleren.

Bron: rapport van het Amerikaanse Department of Agriculture-Farm Service Agency over huidige bedreigingen voor de tabaksteelt, 1998

met wie is Joe Flaco getrouwd?

3. Het kijkt naar internationale markten voor groei

De tabaksindustrie heeft naar buiten gekeken sinds het begin van de jaren negentig, toen een aantal rechtszaken werd aangespannen tegen grote spelers. Sindsdien is Philips Morris International (PMI) - makers van het iconische merk Marlboro - het meest waardevolle bedrijf in de tabaksindustrie geworden met een marktkapitalisatie van meer dan $ 100 miljard. Zoals komiek John Oliver onlangs in zijn virale video schetste, heeft het bedrijf een strategie gevolgd van agressieve rechtszaken tegen potentiële concurrenten en marktbeperkend beleid. British American Tobacco, een andere belangrijke speler in de sweepstakes voor tabak, volgt een vergelijkbare strategie en haalt een groot deel van zijn inkomsten uit het buitenland.

Maar het feest duurt misschien niet lang.

PMI was daartoe gedwongen sluit zijn fabrieken vorig jaar in Nederland en Australië vanwege ongunstige regelgeving en een zwakke vraag. Het bedrijf worstelt ook om te concurreren in China, waar het door de staat gerunde China National Tobacco Company (CNTC) een bijna monopoliepositie in de verkoop heeft.

De voortekenen voor PMI in de Filippijnen, de op een na grootste markt, zijn ook niet zo rooskleurig. Het bedrijf is ontslagen meer dan een tiende van de 6000 medewerkers daar vanwege 'moeilijke marktomstandigheden'. Deze voorwaarden omvatten mogelijk ongunstige regelgeving en intense concurrentie van een lokale parvenu, Mighty-sigaretten, die een aanzienlijk deel van zijn marktaandeel veroverde door zijn product te laag te prijzen.

In de winstoproep van vorig kwartaal zei PMI dat Azië een volumedaling van 7,3% liet zien en dat Canada en Latijns-Amerika 2,9% daalden. Dit is niet verwonderlijk, aangezien China, de grootste markt voor sigaretten in Azië, al overweegt om de verkoop van en reclame voor tabaksproducten te reguleren. Een vijandig regelgevingsklimaat in de grootste economie van Azië zal de vooruitzichten voor grote spelers negatief beïnvloeden.