3 mogelijke redenen waarom Warren Buffett geld verzamelt
Geld is geen probleem Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA); het zijn enkele miljarden objecten die tot op de wetenschap zijn vermenigvuldigd. Warren Buffett, CEO en grootste aandeelhouder, heeft het bedrijf naar ongekende winstgevendheid geleid. Er wordt echter steeds meer gespeculeerd over de recordpositie van Berkshire in kasmiddelen.
Volgens het laatste kwartaalrapport bezit Berkshire ongeveer $ 55,5 miljard aan geldmiddelen en kasequivalenten, wat een all-time vertegenwoordigt voor het Amerikaanse conglomeraat dat doorgaans de krantenkoppen haalt voor het innemen van miljardenposities in andere bedrijven. Ter vergelijking: Berkshire had in het tweede kwartaal van 2007 $ 47 miljard aan contanten in handen, slechts enkele maanden voordat de markt een hoogtepunt bereikte. Berkshire heeft momenteel meer contanten in de Verenigde Staten dan enig ander binnenlands bedrijf, inclusief Apple.
naar welke universiteit ging Le'veon Bell?
Waarom zit Buffett op een recordkaskussen? In de jaarlijkse aandeelhoudersbrief van 2013 legde Buffett uit dat Berkshire 'altijd de hoogste financiële kracht zal behouden, opererend met ten minste $ 20 miljard aan kasequivalenten en nooit materiële bedragen aan kortetermijnverplichtingen zal aangaan.' Ondanks die verklaring is het nog steeds niet de volledige verklaring van de huidige geldstapel. Laten we eens kijken naar drie mogelijke redenen waarom Buffett een recordbedrag aan contanten heeft verzameld.
Bron: BlackRock
1. Contant geld heeft waarde
Inactief geld heeft op de lange termijn een vreselijk rendement, maar het is niet bepaald een prullenbak als u weet hoe en wanneer u het aan het werk moet zetten. Zoals de grafiek hierboven van BlackRock laat zien, heeft contant geld een gemiddeld jaarlijks rendement van slechts 0,5 procent na inflatie, tussen de periode 1926 en 2012. Wanneer belastingen worden meegerekend, heeft contant geld een negatief rendement van 0,8 procent, vergeleken met aandelen met een gemiddeld rendement van 4,5 procent na belastingen en inflatie. Buffett houdt echter contanten aan om liquiditeitsredenen.
Door contant geld aan te houden, kan Buffett winkelen voor koopjes, ongeacht wanneer de verkoop plaatsvindt. 'Hij denkt anders over contant geld dan conventionele investeerders', legt Alice Schroeder, Buffett's biograaf, uit in een rapport van de Globe and Mail. “Dit is een van de belangrijkste dingen die ik van hem heb geleerd: de optionaliteit van contant geld. Hij beschouwt contant geld als een call-optie zonder vervaldatum, een optie op elke activaklasse, zonder uitoefenprijs ... de belangrijkste vraag wordt: hoeveel kan het geld verdienen als ik het heb wanneer ik het nodig heb om andere activa te kopen die goedkoop, vergeleken met de initiële kosten om het vast te houden? '
Bron: Plan Maestro, Twitter
2. Overeenkomsten met Yoda
'Je moet geduld hebben, mijn jonge Padawan.' Buffett en Yoda zijn beide op zichzelf staande legendes en ze begrijpen allebei het belang van geduld. Hoewel het Orakel van Omaha nogal luidruchtig is over zijn optimisme voor Amerika, is hij niet bereid om tegen elke prijs prestaties na te jagen, en hij heeft geen probleem om aan de zijlijn te wachten tot Mr. Market hem een aantrekkelijke deal aanbiedt.
Buffett noemt de aandelenmarkt een no-called-strike-game. 'Je hoeft niet overal naar te zwaaien - je kunt wachten op je pitch. Het probleem als je een geldmanager bent, is dat je fans blijven schreeuwen, zwaaien, rotzak! ' Zoals de grafiek hierboven laat zien, speelt Buffett het spel langer dan wie dan ook door het lawaai van het publiek te negeren. Overweeg dit voor verder bewijs van zijn geduld: bijna alle rijkdom van Buffett kwam na de leeftijd van 60 jaar.
Hoewel wachten op de perfecte pitch een gebrekkige strategie kan zijn, heeft Buffett zijn emoties goed onder controle en heeft hij toegang tot deals waar retailbeleggers alleen maar van kunnen dromen. Hij koopt ondanks paniek en euforie, totdat de redelijkheid terugkeert. Na de financiële crisis sloot Buffett miljardendeals met Goldman Sachs en Bank of America die alleen mogelijk waren vanwege zijn inzicht in investeringen en ijzersterke balans.
Bron: Federal Reserve
3. Meer geld, meer problemen
Berkshire is geen doorsnee bedrijf. Het verzekeringssegment van het bedrijf levert grote sommen geld op uit premies die kunnen worden geïnvesteerd, ook wel bekend als de 'float'. In de afgelopen elf jaar heeft Berkshire zijn float gegroeid van $ 41 miljard naar $ 78 miljard. In 1970 bedroeg de float slechts $ 39 miljoen. Door deze indrukwekkende groei heeft Berkshire sneller geld kunnen genereren dan het kan herinvesteren.
Gedurende de eerste zes maanden van 2014 boekte Berkshire $ 11,8 miljard aan nettokasstroom uit operationele activiteiten. In 2013 ontving Berkshire $ 1,4 miljard aan dividenden alleen van zijn vier grootste aandelenbelangen in Wells Fargo, Coca-Cola, American Express en International Business Machines. Gezien het feit dat Berkshire sinds 1967 geen dividend meer heeft betaald en een terugkoopprogramma heeft dat misschien nooit zal plaatsvinden vanwege de indrukwekkende aandelenrally van Berkshire, zal Buffett de geldstapel op een gegeven moment waarschijnlijk gebruiken om aandelen in bedrijven te kopen. Helaas worden deals steeds moeilijker te vinden.
Aangezien Berkshire een van 's werelds grootste bedrijven is op basis van marktwaarde, is er een olifantengeweer nodig om zinvolle overnames te doen, en het aantal doelen in de huidige bullmarkt neemt af. Buffett's favoriete waarderingsmaatstaf, de marktwaarde van uitstaande effecten in verhouding tot de output van het land, trekt de wenkbrauwen op. Zoals de bovenstaande grafiek laat zien, bevindt deze statistiek zich al boven de vorige marktpiek tijdens de huizenzeepbel. Dit betekent niet noodzakelijk dat de markt klaar is om in te storten, maar het kan Buffett genoeg reden geven om niet de trekker over te halen bij een grote aankoop.
Volg Eric op Twitter @Mr_Eric_WSCS
Meer van Personal Finance Cheat Sheet:
- Deze 10 aandelen ontvangen liefde van miljardairs
- Oracle Watch: Warren Buffett's top 10 favoriete aandelen
- 5 tekenen dat Amerikanen ronduit brak
